雙A囚徒困境3／連續利空股價落底？　分析師：「中長期買盤已悄進場」有望Q4完成打底

近期台股電子利空消息不斷，不管品牌廠或代工廠，一再釋出庫存高升訊息，「有一種用利空來測試底部的味道。」財經專家游庭皓指出，從中長期來看，電腦品牌廠因股價回檔，現金殖利率反而墊高甚至呈現倍增，從4-5%提升到7-8%，或許是可介入的時間點。

「而庫存的狀況，基本上每3-4年都會有一個周期，就端看投資人能不能找到相對低點進行切入。」游庭皓說。

分析師陳建雄表示，現在的PC族群，不管是聯想（Lenovo）、華碩（2357）、仁寶（2324）、廣達（2382）等，因為庫存的關係，對於後市都比較悲觀，基本上都要去化到明年第一季，甚或是明年第二季，但是從股價面來看，都會提前一個季度先行落底。換言之，快則今年第四季，慢則明年第一季，股價應都會先落底。

以華碩為例，因營收衰退嚴重，去年第四季1519億元，今年第二季剩下1269億元，連帶地去年全年每股稅後純益59元，今年上半年只有16元，預估今年全年約30元，幾乎腰斬，反映在股價上，也是持續拉回，從年初還可維持在360元之上，7月底摜破300元大關，加上又除息，最低來到248元。「值得注意的是，雖然（華碩）季線壓力大，但現在跌深成交量並沒有減少，顯示有中長期買盤承接。」陳建雄說。

宏碁情況雷同，季線也是很大壓力區，「不過比華碩好一點的是，宏碁股價並沒有破底，有一種在打底的狀況，股價要漲的壓力不小，但是要大跌的機會應該也不大。」陳建雄說，對於以短線為主，或是希望資金利用比較有效率的投資人，還是換股操作。

庫存拉高是因為消費力道減緩，而消費力道減緩是因為通膨，近期原物料報價開始下滑，使廠預料升息力道將會減緩，甚至明年有可能會降息，消費力道就有機會回升。陳建雄認為，現在的筆電族群確實還需要一點時間來整理，但是整理的時間，不排除會比市場預期的短，因此確實可以尋找逢低布局的切入點。

華冠投顧分析師劉炯德也指出，台股不論是品牌雙雄或是代工四強，今年以來一直是本土投信長期支持買超的標的，目前品牌雙雄宏碁及華碩股價低點均出現大量買進，短線低點已現，正逐步往填息之路前進。

另外四川停電也值得注意，畢竟筆電的主要生產基地就是在四川，停電當然會造成廠商無法生產，短期來看確實是相對利空的消息。但萬寶投顧執行長賴建承認為，其實筆電代工廠，反而可以稍稍去化庫存，也未必全然是壞事，至少從股價上來看，並沒有什麼跌。現在要觀察的是，停電狀況何時解除，如果停電時間拉長，或是地點增加，那就不妙了。