聯發科慘了？預估下半年營收衰退　外資示警

IC設計大廠聯發科將於29日舉行法說會，公告第二季財報並釋出第三季展望，然內外資大型研究機構提前示警聲浪不斷，不僅預估第三季營收季減幅度6～12％，第四季甚至要再衰退8～10％，推測合理股價最低只有520元。

■目標價最低只有520元

聯發科股價近期從597元低點反彈，最高曾超越700元大關，然反彈過後，隨法說會腳步逼近，市場對電子零組件庫存調整、Android陣營智慧機銷售疲軟的擔憂並沒有消散，第三季旺季不旺預期升溫。

■Android智慧機需求傷神

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計，智慧機供應鏈下半年要為了降低庫存傷腦筋，聯發科第三季營收有可能季減8～12％、毛利率48～50％，影響所及，聯發科經營管理階層或許必須調降全年營收年增20％的高預期。

摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，因Android智慧機需求持續下滑，在大陸618購物節後砍單也未曾停止，虛弱的消費需求衝擊到物聯網領域，推斷聯發科下半年財測恐不盡如人意，同時，5G循環高峰應已過去，將使聯發科2023～2024年成長受限。

■5G晶片價格可能下滑

海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，Android智慧機需求疲軟不只傷害聯發科，連高通也難以倖免，海通國際考量系統級晶片（SoC）過度建立庫存，將聯發科5G智慧機晶片今年出貨量預估由1.95億套，下修1.88億套。市場關心的晶片定價變化上，蒲得宇進行供應鏈調查發現，因來自智慧機OEM廠的成本壓力，推估到了第三季下旬時，5G SoC價格可能下滑5～9％。

針對避免庫存過度堆積狀況，凱基投顧研判聯發科嚴控供應鏈庫存，可能已經採取措施，包括：下修對台積電投片，預估第三、第四季投片量分別季減15％與30％；以及縮減封測業者與其他委外廠之訂單。

保守派外資所做財務預測顯示，聯發科單季每股純益將從現在開始下滑，逐季降至明年第二季；以年度來看，2022年每股純益77.99元為近年高峰，推估2023年每股純益將衰退1成以上，降至69.05元。