貿易戰加上升息 農作物價格洗三溫暖 投資人謹慎觀察

以今年3月2日黃豆期貨高點價格1082.5點至9月24日價格840.5點計算，黃豆期貨跌幅來到22.36%，這跌幅剛好幾乎抵銷中國關稅25%的增幅，這表示美國被迫降價來吸收增加的關稅。中國對黃豆的龐大需求，短期內即使透過擴大自有耕地以及從巴西、阿根廷等南美洲國家進口，仍無法填補中國的需求量，因此中國最終勢必仍得「間接」從美國進口黃豆以填補需求的缺口。　

美國黃豆出口銷售過去幾個月曾經一度受到中美貿易戰的影響而明顯落後去年同期水平，但近幾個月的銷售速度加快，截至8月初，美國黃豆出口銷售較去年同期僅減少約2%，顯示中美貿易戰的影響並不大。主要原因是中國的黃豆採購全面轉向巴西，導致巴西黃豆的溢價攀高，因此除中國以外的其他買家便全部湧向美國的廉價黃豆，甚至巴西也開始進口美國黃豆，抵銷了大陸不向美國採購黃豆的影響，因此中國嘴巴上說不進口美國黃豆，但實際上其國內的黃豆需求仍透過「其他」管道由美國黃豆填補。

國票華頓投信認為國際局勢和氣候變化以及各國經濟政策，將是決定農作物價格的關鍵所在。中美貿易戰對於黃豆價格有所影響，因為在供需不平衡的情況下，黃豆的價格勢必會受到牽動，但黃豆的價格並未飆漲失控，從近期的物價變動來看，漲最多的是豬肉其次是玉米和咖啡等，而非黃豆，不過，黃豆價格的變化還是值得觀察留意。

除了中美貿易戰波及到農作物的價格外，美國聯準會已決定再次升息，也使得美元持續升值，也將會為農作物價格帶來更大的壓力。國票華頓投信認為從長線來看，美元的漲跌反而是農作物價格走揚或走跌的主因，農作物價格與美元的走勢有關，美元走揚，會使得農作物價格相對變得更貴，基於供需原理，必然會使農作物需求減少，促使農作物價格走跌。因此以下半年的農作物價格走勢來看，低檔是可預期的，投資人可考慮逢低布局相關的金融商品。